亞洲金融中心正籠罩在經濟轉型的沉重陰影下。受中國最新公布的 11 月經濟數據不如預期、增長勢頭顯著減弱影響，香港恆生指數（HSI）今（19）日開盤即遭遇劇烈賣壓，盤中重挫超過 300 點，多個關鍵支撐位應聲破裂。市場信心崩盤的核心在於：中國政府雖然豪砸資金推動「國家成長基金」，但內需消費的疲軟與房地產危機的長尾效應，正讓中國經濟掉入「增長陷阱」，迫使國際機構與對沖基金在 2025 年底展開新一輪的「去中化」拋售潮。
數據「背刺」投資者：內需與出口雙重失速
根據《南華早報》（SCMP）引述的最新宏觀數據，中國 11 月的零售銷售與工業增加值均低於經濟學家預期，顯示即便是政府祭出大規模的設備更新補助，民間投資意願依然處於冰點。特別是在川普政府重返白宮並威脅祭出 60% 關稅的陰影下，原本作為經濟支柱的出口製造業正承受著「未雨綢繆」的裁員與減產壓力。
這種負面情緒直接反映在港股板塊中。科技權重股（ATM 族群）成為領跌主力，反映出投資者擔心在「空間智能」與 AI 算力受美方禁令限制下，中國科技巨頭的估值將面臨長期的結構性下調。此外，地產股受中國房產影子監管與流動性枯竭影響，股價普遍縮水，市場對「成長階梯」崩塌的憂慮已從南韓蔓延至香港。
資金外溢效應：從香港撤出，流向日、澳、印
港股的失血成為了亞太其他市場的強心針。SMBC 日興證券觀察到，從香港流出的資金並未回流美國，而是轉向了更具「避險屬性」與「政策紅利」的地區。其中，澳洲的「仙股」大黑馬如 DUG Technology 以及日本關西的房產併購市場，正承接這波跨國資本的轉移。
印度股市（Nifty 50）雖然今日因汽車股疲軟出現震盪，但長期來看，外資（FII）正將原本配置在大中華區的戰略權重，重新分配至基礎建設強勁的印度與具備精密醫療優勢的歐洲（如蔡司 Zeiss 百年布局所展示的穩定性）。這種「東升西降」的資金版圖移位，正在 2025 年末重塑全球金融地貌。