大到不能倒還是大到控不住？韓國投資證券 NCR 飆破 2900% 奪冠亞軍，背後卻藏「風險部位暴增 101%」隱憂。新舊制計算紅利恐掩蓋資產品質惡化，韓國金融巨頭正走在擴張與危機的鋼索上！
韓國投資證券近年積極擴張業務版圖，雖維持在韓國前十大證券商中名列前茅的淨資本比率（NCR），但其總風險部位的增長速度已遠超營運資本的擴張，引發外界對其潛在風險承擔能力的隱憂。
根據《fetv.co.kr》報導，2025 年韓國投資證券的淨資本比率高達 2935.4%，位居前十大證券商第二名。公司方面表示，高淨資本比率主要得益於累積獲利與業務成長帶來的營運資本及盈餘資本擴增。過去五年，該公司的營運資本成長了 64.9%，盈餘資本也從 2021 年的 3.1756 兆韓元增加至 2025 年的 3.9812 兆韓元。
然而，在同一時期，韓國投資證券的總風險部位卻從 2021 年的 3.4752 兆韓元暴增至 2025 年的 6.9861 兆韓元，增幅高達 101.0%，明顯超越營運資本的成長速度。其中，市場風險部位與信用風險部位分別增加了 102.3% 和 113.3%。業界評估，這顯示該公司積極的業務擴張策略，伴隨著不斷增加的風險負擔。
業界人士指出，現行的淨資本比率計算方式，對於分母項「最低應提列股本」的增長幅度較小（從 2021 年的 1342 億韓元微增至 2025 年的 1356 億韓元），導致比率看似穩定高企。若以舊版計算方式衡量，韓國投資證券的排名將從第二名跌至第七名，因為舊制更能直接反映風險資產的增加。至 2025 年，韓國投資證券在韓國前十大證券商總風險部位中的佔比已從 2021 年的 12.8% 攀升至 17.7%。
韓國投資證券相關人士表示，公司正努力在資本適足性、流動性與風險水準之間取得平衡管理，並強調營運資本的擴大是獲利累積與業務成長的結果。該人士也坦承，總風險部位的增加是企業金融、資產管理與交易等營運活動擴大所自然伴隨的現象。儘管公司聲稱管理得宜，總風險部位的快速累積，仍讓市場對這家證券巨頭未來的風險控管能力保持關注。