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財經生活

·2 months ago·吳承岳
#新興市場#投資評級#埃德·亞爾德尼#AI疲勞#油價
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商傳媒|吳承岳/台北報導
摘要

經濟學家埃德·亞爾德尼的機構將新興市場投資評級下調至中性,主要因為油價上漲、聯準會鷹派立場、美元走強,以及南韓與台灣市場出現「AI疲勞」,導致兩者七月股市表現不佳。

經濟學家埃德·亞爾德尼(Ed Yardeni)旗下的 Yardeni Research,在週日(7月19日)發布的報告中,將新興市場的投資評級下調至「中性(Market Weight)」。這代表分析師建議投資者對新興市場的配置比例應與其在全球指數中的權重相當,而非增持或減持。此舉主要歸因於油價回升及聯邦公開市場委員會(FOMC)的鷹派立場等四項短期利空因素匯聚。

報告指出,這四項逆風分別為:國際油價已回升至每桶 80 美元以上,且伊朗伊斯蘭革命衛隊(IRGC)持續在荷莫茲海峽造成爭議;聯邦公開市場委員會(FOMC)態度鷹派,市場預期年底前將因通膨黏著與勞動市場穩健而升息一次;美元因此走強;以及南韓與台灣市場出現的「AI疲勞」現象,意指人工智慧概念股的動能放緩。

儘管面臨這些短期壓力,報告強調這些逆風並未改變國際股票市場長期看好的趨勢。海外市場的估值仍較美國便宜,且過去數十年由美國股市主導的結構性輪動趨勢依舊存在。美國股市(報告稱之為「留在家中」)與全球其他市場(「走向全球」)之間的股價比率,在美元與當地貨幣計價下,仍低於 2025 年初的高點。這些比率也持續低於 2010 年至 2025 年初的長期上升趨勢,並從 2025 年初以來呈現短期下跌。

自 2025 年初以來,美國與其他已開發經濟體的股市表現大致持平。然而,2010 年至 2025 年初期間,美國市場表現優於其他地區,但自 2025 年初後,新興市場表現卻反超美國,扭轉了此前的劣勢。值得注意的是,自 2025 年初以來,新興市場比率的下跌主要歸因於南韓和台灣由人工智慧帶動的繁榮現象出現逆轉。

本月至今,市場領導地位已出現顯著輪動。在 2026 年整體漲勢中領漲的南韓與台灣,在七月至今表現卻最差,分別下跌 19.5% 和 10.4%。相較之下,中國和印尼則在本月領漲,分別上漲 8.0% 和 9.8%,而美國市場則處於中間水平。


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