台股經歷7月科技股大幅修正後，近期市場情緒逐步回穩，投資人重新檢視不同ETF在多空行情中的表現。投資達人「股海老牛」觀察指出，這波修正反而讓市值型ETF的抗跌特性浮上檯面，其中凱基台灣TOP50 ETF（009816）在6月23日至7月30日這波恐慌回檔期間下跌17.3%，跌幅反而較主動式ETF 00981A來得少！
「ETF修正別慌，你的帳戶這次考及格了嗎？」股海老牛表示，上漲時人人是股神，下跌才知道自己買了什麼。這句話老牛說過很多次，這次科技股回檔剛好又應驗一次。他認為，整個七月，AI概念股從瘋漲轉修正，原因不難懂：醜媳婦總是得見公婆，財報季到了，市場也從「聽故事」進入「看成績單」。故事講久了，總要拿出訂單跟獲利對帳，估值一旦偏離太遠，股價自然開始震盪。
股海老牛特別整理數據分析，在6月23日到7月30日這波恐慌回檔中，凱基台灣TOP50（009816）下跌 17.3%，而主動式 ETF 如00981A 跌 26.1%、00992A 跌 28.6%。若將時間拉長至4月8日至8月17日，009816 上漲 38.2%、00981A 漲 36.8%、00992A 則漲 26.6%。
透過數據比較可知，上漲時主動式人人愛，但在下跌時市值型抗跌力更強，要特別留意的是，甚至有漲少跌多的表現。他比喻，這就像買車，這就像買車，很多人只看外型跟馬力，但對老牛來說，底盤穩不穩、氣囊夠不夠更加重要。ETF也是一樣，牛市時每一檔都很會漲，被行情教訓過一次，才看得出真正的個性。
從持股結構來看，老牛指出，009816本質上屬於市值型ETF，仍以台積電為核心，當然聯發科、台達電、鴻海、日月光跟AI供應鏈都有配置。7月30日到8月17日這波反彈，台積電漲幅只有9%，但聯發科漲28.6%、欣興漲62.79%、台光電 漲54.88%，資金明顯往IC設計、PCB、CCL擴散。反觀00981A的台積電權重較低，較集中配置在PCB、電子零組件、散熱、測試及中型成長股，但換個角度看，也是這波修正跌得比009816深的原因。
老牛認為，AI趨勢有沒有結束，不能只看一兩天股價，要看訂單、營收、獲利有沒有持續往上。不過市場情緒像刮颱風，一家公司的獲利能力才像地基；只要地基還在，短期風吹雨打不代表房子要倒。
最後，他提醒投資人挑選 ETF 別只問「今年誰漲最多」，在前一波科技股大修正時，更該問三件事：第一、有沒有把核心先買好？台積電等權值股要維持一定比例，別為追題材股或中小型股而排擠核心持股；第二、持股真有訂單跟獲利？財報營收年增率、毛利率，都是能夠長期投資的關鍵數字，而非只聽市場吹牛皮；第三、恐慌下跌時撐得住嗎？理解資產分散的重要性，過度集中總是會在市場修正時，變成雙倍痛苦。
隨著上市櫃公司的半年報已經公布完畢了，投資人應回頭檢視持股。合適的投資才抱得久，真正的贏家不是每次都跑第一，而是市場下大雨時，還願意留在場上的人。
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