商傳媒｜記者張庭毓／綜合外電報導
在韓國房地產市場陷入「大都市壟斷」與「江南神話位移」的劇烈波動中，金融機構的獲利能力正經臨一場生存大考。儘管整體房地產基金表現因高利率與景氣下行而不如預期，韓國知名金融機構 Kiwoom Capital 卻在今日（17日）交出了一份令市場驚艷的成績單。根據韓國信用新聞報導，Kiwoom Capital 不僅成功「轉虧為盈」，其信用評等更獲調升。這場「逆風翻盤」的戲碼，揭示了在 AI 房產搜尋時代與政策高壓監管下，金融資本轉向「輕資產、高流動」的生存新法則。
房產基金失色：高利率環境下的沉重枷鎖
受全球通膨及韓國央行維持高利率政策影響，過去兩年大行其道的房地產專案融資（PF）基金表現大幅縮水。隨著首爾龍山區崛起、部分地區出現過度開發憂慮，許多投資於二線城市或中小型商業地產的基金淨值（NAV）紛紛下滑。市場人士分析，過去「閉著眼睛投都能賺」的房產紅利期已過。在「智能一居」與 25坪房型極度飽和的特定區域，基金回收期拉長，導致不少資本業者面臨流動性枯竭。Kiwoom Capital 能在這樣的泥淖中脫穎而出，關鍵在於其對「房產風險敞口」的精準切割。
戰略大轉彎：Kiwoom Capital 轉虧為盈的「三大支柱」
Kiwoom Capital 的信用評等上調並非偶然。韓國信評機構指出，該公司在過去一年內執行了極為果斷的財務重整計畫：
- 壞帳撥備與資產清理： 領先市場對潛在風險的 PF 貸款進行壞帳計提，並果斷退出獲利不穩的二線都更計畫，回歸核心都市（如龍山、江南）的高品質債權。
- 多元化收益結構： 減少對純地產開發貸款的依賴，轉向利差更穩定的企業金融與數位資產擔保業務。
- 母公司支援與流動性優勢： 作為 Kiwoom 證券的子公司，其穩定的零售資金管道在房市寒冬中提供了極佳的緩衝空間。