美國最新通膨數據出爐！7月CPI年增3.4%符合預期，通膨持續降溫。然而在股市激情四射之際，通膨與利率前景依然牽動著全球市場動向。財經專家李其展發文分析，若通膨壓力升溫，主要衝擊的是長天期公債與投資等級債，因為存續期間越長，價格通常越容易受通膨前景影響；相對地，短天期債券對通膨變化較不敏感，而常見的非投等債商品因屬於短天期，近期表現也較為穩定。
李其展指出，簡單假設在相似的存續期間下，依照特性替三種商品分類，包括美國公債是「極致防守型」，核心屬性是美國政府信用支撐，違約風險最低，但給予的殖利率與債息相對較低；投資等級債則屬於「穩健平衡型」，發行企業財務健全、違約率低，能提供高於公債的殖利率，同時兼具優秀的資產品質；非投資等級債則屬於「積極現金流型」，信用評級在BB+以下，發行公司需要支付更高的票息來補償風險，能創造最顯著的當期現金流收益。
而目前美國經濟表現穩定，如果通膨壓力進一步升溫，主要衝擊的是長天期公債與投資等級債，因為存續期間越長，價格通常越容易受到通膨前景影響，而短天期債券對通膨的變化較不敏感，由於常見的非投等債相關商品屬於短天期，所以近期表現也較為穩定。
台灣純粹投資美國的債券型 ETF 相對較少，以常見的五檔台股美債與公司債 ETF 為例，若依信用評級與存續期間從短到長排序，分別為00945B凱基美國非投等債、00856B永豐1-3年美公債、00695B富邦美債7-10、00942B台新美A公司債20+與00679B元大美債20年。其中，00945B 追蹤彭博美企非投資 1-5 年 Ba 至 B 債券指數，風險報酬等級為 RR3。
在投資人關注的配息表現方面，李其展計算過去一年配息去除前一日收盤價均值後，年化配息率由高至低分別為 00945B 的 7.1%、00942B 的 4.9%、00679B 的 4.2%、00856B 的 4.1% 與 00695B 的 3.2%。他補充說明，這樣的差異符合不同債券所承擔的風險特性，非投等債在承擔較高信用風險後，通常能提供較高的配息。
因此，李其展建議，若看好美國經濟穩定，只是在利率政策變動前股匯市有亂流，想在這個時刻先加強現金流的話，可以適度將非投等債如 00945B 納入資產配置的一部分。最後他也提醒投資朋友，債券商品雖然有價差空間，但不建議一開始就以追求價差獲利為主要目的，適當規劃資產能降低波動，配置前仍應先做好相關研究。
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