聯準會最新褐皮書報告顯示，儘管美國經濟投資熱絡，通膨卻持續對消費者和企業造成壓力，四月份通膨率升至 3.8%，聯準會內部對降息的預期轉淡，可能長期維持現有利率。能源成本和AI對勞動市場的影響是主要關注重點。
根據聯準會最新發布的 Beige Book（褐皮書）報告，儘管投資活動熱絡，美國經濟仍面臨消費者支出疲軟、招聘不振及物價上漲等多重壓力。新任聯準會主席凱文·沃什（Kevin Warsh）在接替鮑爾（Jerome Powell）後，將承接這個充滿挑戰的局面。
該報告指出，美國通膨已連續五年高於聯準會設定的 2% 目標。四月份的通膨率從三月份的 3.5% 躍升至 3.8%。聯準會今年以來一直將政策利率維持在 3.50% 至 3.75% 的區間。中央銀行內部對今年稍後降息的預期已逐漸轉變，越來越傾向於長期維持現有利率，甚至可能進一步升息。
報告也發現，能源相關成本是推升通膨壓力的主要因素，這與中東地區的衝突密切相關，並波及航運、包裝、食品雜貨和肥料等產業。例如，紐約州因肥料價格過高，導致蘋果供應受限。消費者為因應物價上漲，已開始轉向購買混合動力車輛，這顯示中等收入家庭正努力節省每一分錢以應對開支。
企業方面，由於不確定性升高和消費者支出減弱，未來六個月的業務展望預計成長變化不大。四月份有三分之一的公司提高商品價格，而大多數公司表示，過去兩個月非勞動投入成本平均上漲超過 2%，其中有四分之一的公司漲幅甚至超過 5%。
勞動市場方面，整體似乎已趨於穩定，預計失業率將維持在 4.3%。然而，數個聯準會轄區報告指出，人工智慧（AI）的應用似乎減緩了初階職位人員的招聘。紐約州北部一家就業機構表示，市場上初階工作者過剩；而紐約市一家技術人才仲介機構則稱，招聘流程拉長，求職者需經過數月及多輪面試才能獲聘。
美國總統川普（Donald Trump）曾期望凱文·沃什上任後能立即降息，但由於近期汽油價格飆漲，川普已暫緩此要求。Beige Book 中的調查結果可能會支持聯準會內部反對降息的觀點。沃什擔任美國中央銀行主席的首次會議將於兩週後舉行。美國政府也將於本週五公布五月份的就業報告，市場將密切關注。