菲律賓股票交易所擬推優先股直接上市 提高企業籌資彈性

為提高企業在當地證券市場的籌資彈性，菲律賓股票交易所（The Philippine Stock Exchange, Inc., PSE）正研議允許企業直接上市優先股（preferred shares），而無需先行公開發行普通股。

菲律賓股票交易所昨日（6月14日）表示，正針對其「透過優先股發行進行首次掛牌」的擬議規則修正案，向市場參與者徵求意見。此舉是在今年4月進行的初步諮詢後，整合各方回饋所提出的修訂版框架。市場意見徵詢將持續至本月25日。

根據這項最新草案，企業未來將可選擇透過傳統的首次公開發行（IPO）或直接上市的方式來掛牌優先股。即使公司尚未讓普通股上市，也能直接讓優先股掛牌。直接上市機制的主要特色是，優先股可在沒有先行公開發行的情況下，於掛牌後立即在交易所交易。

不過，選擇直接上市途徑的發行方，必須在掛牌後一年內，向至少100名投資人配售或出售價值至少5千萬菲律賓披索的同類或同系列優先股。這項銷售可由發行公司本身、現有股東或指定承銷商／發行經理人進行。

草案也明訂，直接上市可豁免傳統公開發行所需的數項要求，包括聘請承銷商、設立穩定基金、達到最低公開發行門檻及設定閉鎖期（lock-up provisions）。在定價方面，直接上市的發行方需根據獨立信譽良好機構提供的公平性意見（fairness opinion）來確定首次掛牌價格，相關估值細節也需在公開說明書中揭露。