道富環球分析師 Aakash Doshi 雖然認為黃金短期將受債券殖利率飆升衝擊，價格可能在每盎司 4,000 美元徘徊，但他預期在中國強勁需求、西方投資者持續配置及財政問題未解等結構性因素支撐下，金價有望在 2027 年第二季前觸及 5,000 美元。
面對不斷升高的利率預期和債券殖利率，黃金價格近期可能在每盎司 4,000 美元附近徘徊。道富環球（State Street Investment Management）黃金策略主管 Aakash Doshi 指出，隨著市場消化美國聯準會（Federal Reserve）更激進的升息預期，以及美元走強，黃金正承受顯著的戰術性逆風。
Doshi 表示，自今年 8 月中旬以來，市場已消化了聯準會兩次額外升息的預期，且長天期利率預期也出現顯著變化。他提到，目前黃金價格反映了市場「鷹派程度達到頂峰」的狀況，較高的名目與實質殖利率加上強勢美元，都對這種貴金屬構成壓力。債券殖利率上升，意味著投資人持有債券能獲得的收益變高，相對之下，不支付利息的黃金吸引力就會降低，這兩者之間存在複雜的關係。
儘管面臨下行風險，Doshi 仍認為市場存在「結構性買盤」（structural bid），意即有持續且穩定的潛在需求。道富環球 9 月發布的黃金月度報告指出，長天期公債殖利率上揚的原因至關重要。美國、英國、法國和德國的長天期溢價（term premia）已升至 2011 年以來新高，反映財政失衡、持續的通膨風險和地緣政治不確定性。
美國的公共債務已在今年 8 月突破 40 兆美元，其中最新的一兆美元債務僅約五個月內累積而成。Doshi 認為，推升長天期溢價的三大因素包含：對機構信譽的擔憂、持續的通膨以及財政失衡伴隨而來的美國公債供應增加。
實體黃金和投資需求，特別是來自中國的需求，持續為金價提供基本支撐。今年前七個月，中國非貨幣性黃金進口量達到創紀錄的 1,000 公噸，較去年同期增長 78%，即便中國當地黃金均價年增約 45%。西方投資者也在金價下跌時持續配置黃金。今年 8 月，全球黃金 ETF 吸引 171 億美元資金流入，其中美國上市基金流入 79 億美元，是自 2025 年 9 月以來表現最好的一個月。黃金選擇權市場的倉位也支持金價走高的觀點，較長期的波動率傾斜（volatility skews）顯示相對看漲趨勢。Doshi 指出，黃金衍生性金融商品交易流量已從看跌期權（put-biased）轉向看漲期權（call-biased），看漲期權相對看跌期權變得更為昂貴。這顯示投資人對金價長期走勢仍抱持樂觀態度。
Doshi 預期，黃金價格在未來六個月內仍可能上看 5,000 美元。
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