國際貨幣基金組織（IMF）最新報告指出，區塊鏈上的代幣化美國股票雖然提供投資人盤後交易與小額零股購買的機會，但同時也存在較高的波動性和較低的流動性風險，呼籲監管機構應審慎應對此新興金融市場，並考慮建立相關風險控制機制。
國際貨幣基金組織（IMF）近期發布報告指出，代幣化美國股票（Tokenized U.S. equities）為投資者提供了在正規交易時段之外進行交易的機會，同時也滿足了部分投資人對零股交易的需求。然而，國際貨幣基金組織也提醒，這些基於區塊鏈發行的數位代幣化資產，在流動性及穩定性方面潛藏風險，呼籲監管機構應審慎應對。
所謂的代幣化股票，是將傳統上市公司的股票轉化為區塊鏈上的數位代幣。這種創新模式不僅允許投資者在非美國股市交易時段進行買賣，還推動了小額零股交易的普及。報告指出，超過半數的代幣化股票交易發生在美國市場收盤後，且約有八成的交易涉及少於一股的零股，顯示散戶對此類部分所有權的需求旺盛。國際貨幣基金組織針對特斯拉（Tesla）、輝達（Nvidia）以及標普500（S&P 500）等五種最具流動性的代幣化美國股票進行研究，涵蓋 11 個交易平台，觀察期長達 365 天。
儘管代幣化股票提供新的交易彈性，國際貨幣基金組織的分析也凸顯其潛在問題。報告發現，代幣化股票的波動性約為其基礎股票的 1.5 倍，且流動性顯著較低，尤其是在去中心化交易所（DEX）上，價格與傳統市場的差距更大。此外，這些區塊鏈上的即時價格資訊確實能傳達真實市場動態，傳統股票在市場重開時，會吸收 87% 至 99% 的前一晚代幣化股票價格變動。國際貨幣基金組織強調，鑒於目前市場尚處早期階段，系統性風險仍屬有限，但仍應謹慎解讀這些研究結果，並促請監管機構考慮為全年無休的交易實施「熔斷機制」（circuit breakers），並更密切地監測代幣化市場與傳統金融市場之間的連結。
針對這些新型態的交易，美國證管會（SEC）已於今年九月給予特定代幣化美國國家市場系統（National Market System, NMS）股票的交易平台臨時性豁免。這項豁免允許這些平台在確保股東權益對等的前提下，運作「許可型自動化做市商（Automated Market Maker, AMM）資金池」，但這些平台可不受部分《NMS 監管規定》保護條款的約束。金融業監管機構（FINRA）的成員券商在處理客戶交易時，仍需履行最佳執行義務。
市場上許多參與者已積極投入代幣化股票領域。例如，Ondo Finance 和 Backed Finance 所發行的 xStocks，就佔據了代幣化股票市場超過七成的市值。Securitize 已將輝達、蘋果（Apple）和亞馬遜（Amazon）等公司的代幣化股票引入 Solana 區塊鏈。此外，紐約證券交易所（NYSE）正計劃與 Blockchain.com 合作接觸加密貨幣投資者，而其母公司洲際交易所（ICE）也與歐易（OKX）合作，在美國證管會新頒布的創新豁免框架下，共同推動 24/7 全天候的代幣化股票交易。Coinbase 也已在八月於 Base 區塊鏈上，為非美國用戶推出了代幣化股票服務。
截至目前，代幣化股票市場總值約為 23 億美元。 Douro Labs 等市場資料提供商也正尋求美國證管會提供架構，以評估外部價格資訊來源的品質與可靠性，確保市場透明度及數據公正性。
【提醒您】
加密資產價格波動劇烈，本文僅供參考，不構成投資建議
參考來源