儘管那斯達克指數近期因市場對「neoclouds」（專門的 AI 雲端供應商）的擔憂而下跌，但瑞銀分析指出，人工智慧產業的基本面依然穩健，GPU 租賃價格持續走高，台積電和艾司摩爾等半導體大廠的展望也顯示 AI 運算需求強勁，投資人可選擇性布局資金雄厚的大型雲端業者和高品質的半導體公司。
根據 UBS 的分析，儘管近期市場出現波動，那斯達克指數上週經歷自今年 6 月以來最大單週跌幅，下跌 4.5%，但人工智慧（AI）產業的基本面（指企業或產業內在的價值和長期獲利能力）依然強勁。這波市場壓力主要集中在「neoclouds」（專門提供 AI 雲端運算基礎設施的供應商），這些公司上週股價面臨沉重壓力，投資人對其成長模式、長期高利率前景、來自中國的競爭以及主要 AI 實驗室的營收成長感到擔憂，導致股價承壓。
然而，這並不影響整體 AI 投資週期的穩健性。AI 運算（compute）需求依舊強勁，可從 GPU 租賃價格持續上漲中看出。例如，四年機齡的 GPU 租賃價格在過去一個月內上漲了 7%，今年以來累計上漲近 30%；而兩年機齡的 GPU 租賃價格今年迄今已上漲 35%。這顯示在供應受限的情況下，市場對 AI 運算能力的需求仍然旺盛。
瑞士銀行旗下的 Chief Investment Office 認為，儘管融資和執行風險正在上升，但近期半導體產業的財報表現良好，證實了 AI 基礎設施的需求。報告指出，全球 AI 相關資本支出預計將在 2027 年成長 33% 達到 1.2 兆美元。neoclouds 雖然需要大量前期投資，但其在整體 AI 資本支出成長中的佔比不到 10%。
相較之下，「hyperscalers」（提供廣泛服務的綜合型雲端平台供應商）因其多元化的營收來源和較為穩健的信用評級，表現出更強的韌性。這些大型雲端業者正透過債務市場籌資以擴大其 AI 基礎設施，其債務成本維持在 6.5-7% 的可控水準。更重要的是，他們從新的資料中心投資中獲得的投資資本報酬率高達 25% 或更高。
對於半導體產業，晶圓代工龍頭台積電預期，其在 2026 至 2028 年的總資本支出將顯著高於 2024 至 2026 年的水準。荷蘭半導體設備大廠艾司摩爾（ASML）也強調，2028 年的訂單量強勁，客戶的興趣甚至已延伸到 2030 年。這些都印證了 AI 產業的長期結構性成長趨勢。
UBS 建議投資人採取選擇性策略。儘管 AI 產業長期前景樂觀，但融資和執行風險可能相互強化，影響整個 AI 基礎設施生態系統。信貸緊縮可能限制部署，而交貨延遲則可能推遲償債所需的現金產生。因此，投資人應優先考慮資金雄厚的 hyperscalers，並避開壓力較大的 neoclouds，同時也看好 AI 支出中高品質的半導體和硬體受惠者。報告也建議投資人可以考慮在支付網絡、部分消費性電子產品及軟體公司等科技領域的防禦性部位。
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