Thornburg Investment Management 認為，由於美國股市的漲幅過度集中於少數大型科技股，導致市場廣度不足，相較之下，國際股票在估值和股息殖利率方面更具吸引力，建議投資人將目光轉向海外市場。
Thornburg Investment Management 認為，由於美國股市的漲勢過度集中於少數股票，投資人應重新審視國際股票的投資價值。該公司指出，今年標普500指數的漲幅主要由人工智慧（AI）相關的大型科技股推動，導致市場廣度不足，而國際股票則在估值和股息殖利率上展現更高吸引力。
根據 Thornburg Investment Management 股票部門主管 Matt Burdett 的說法，今年標普500指數中僅約三分之一的股票表現優於大盤，這是過去 35 年來最少的一次。他表示，美國經濟成長約有一半來自人工智慧相關的資料中心建設。若排除這部分開支，美國其他經濟部門的擴張幅度僅約 1%。微軟（Microsoft）、亞馬遜（Amazon）和Alphabet公司（Alphabet）等大型科技公司預計在 2026 年將幾乎所有現金投入資料中心和設備，這也使它們成為今年公司債券發行量最大的群體。
Thornburg 分析指出，國際股票的估值更具吸引力。以等權重計算，國際股票的 2027 年預期本益比（股價是每股盈餘的幾倍，數字越低表示相對便宜）約為 14 倍，而美國股票則高達 17 倍。此外，國際股票的股息殖利率（一年配發的股息相對於股價的比率）通常比美國同類股票高出 2 到 3 個百分點。儘管美國的關稅政策不斷調整，全球貿易表現仍優於預期。2025 年 4 月至 2026 年 3 月期間，越南、南韓、德國和英國等主要經濟體的出口總額均呈現年成長。
鑑於這種市場趨勢，Thornburg Investment Management 強調主動式管理的重要性，而非被動追蹤指數。該公司旗下兩檔主動型 ETF，Thornburg International Equity ETF (TXUE) 和 Thornburg Premium Income Builder ETF (THOR)，透過精選個股而非追蹤指數來實現投資目標。其中，THOR ETF 更側重於獲取美國以外市場提供的較高股息收益。
值得注意的是，標普500指數在今年第二季度的漲勢是市場歷史上第四大季度漲幅。然而，與過去三大漲勢不同的是，這次反彈是從已處於高點而非市場谷底開始。
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