美國川普政府面臨嚴峻財政挑戰，因國債突破40兆美元且預算赤字擴大，導致公債殖利率飆升。美國財政部雖已出手干預，但成效有限，市場專家擔憂這恐加劇美元走弱及市場波動。
美國川普（Donald Trump）政府正深陷債券市場的嚴峻挑戰。隨著美國國債飆升與預算赤字擴大，政府債券殖利率（投資人持有債券所獲得的年化報酬率）持續上揚，迫使美國財政部（U.S. Treasury，政府管理聯邦財政的部門）不得不調整策略，但成效有限。
《EL PAÍS English》報導，上週，作為世界無風險利率基準的 30 年期美國公債殖利率觸及 5.33%，創下 2007 年以來新高；10 年期公債殖利率也逼近 4.75%，接近數十年來未見的高點。造成這些殖利率攀升的主因，是美國公共財政的失衡。上週，美國國債（一國政府積欠的總債務）總額已突破 40 兆美元，相當於國內生產毛額（GDP）的 124%。今年預算赤字（政府支出超過收入的金額）預計將達到 5.8%，且改善前景不佳。市場普遍預期通膨將維持在 3.4% 左右，使得投資人要求更高的債券報酬。
為阻止債券殖利率進一步上升，美國財政部於上週三突然宣布改變市場策略，將長期政府債券的買回規模倍增，此舉令市場投資人感到意外，因為財政部兩週前才剛公布先前的操作計畫。瑞士羅斯柴爾德銀行（Edmond de Rothschild）指出，長期債券殖利率失控的可能性，讓美國財政部別無選擇，只能出奇制勝。此措施一度令公債殖利率回落，但荷蘭金融機構 ING 表示，財政部試圖在流動性操作的掩護下遏制殖利率上漲，反而讓潛在問題更受關注。資產管理公司 Muzinich 的分析師 Warren Hyland 則比喻，目前試圖限制殖利率，就像在逆向運行的電扶梯上奔跑，成效有限。
雖然美國股市目前仍保持韌性，但部分衝擊已然浮現。美元走弱被許多分析師視為主要受害者，反映市場對美國財政政策的擔憂，以及美國財政部可能採取進一步行動的不確定性。與此同時，隨著投資人轉向另一傳統避險資產，黃金價格也同步走高。全球最大債券經理人 PIMCO 雖不認為會爆發債務危機，但也預期市場將會出現劇烈波動。PIMCO 指出，儘管資金流動和外匯調整可作為釋壓閥，但削減赤字才是長期殖利率的唯一持久定錨。Lazard 投資銀行預計，未來十年美國預算赤字每年都將超過 GDP 的 6%，到 2036 年國債可能達到 GDP 的 140%。瑞銀（UBS）警告，若政策制定者表明更願意在市場惡化時進行干預，不能輕視美國財政部未來行動的潛在影響。美國銀行（Bank of America）認為，聯準會（Federal Reserve）主席凱文·華許（Kevin Warsh）可在正在召開的傑克森霍爾（Jackson Hole）全球央行年會上，對長期利率上升表達擔憂，以穩定公債殖利率。該行警告，若無此類保證，殖利率可能攀升至 5.5%。
報導指出，川普政府在市場干預上表現出反覆的意願，從過去對聯準會前主席鮑爾（Jerome Powell）施壓，到時而實施時而取消的關稅政策，以及對阿根廷總統米雷伊（Javier Milei）政府提供數十億美元貸款，再到配合布蘭特原油價格波動而調整對波斯灣地區的立場，都可見其干預行動。然而，要在規模高達 32 兆美元、由專業投資人主導的債券市場中施加影響，則是完全不同的挑戰。本月稍早，財政部長史考特·貝森特（Scott Bessent）與日本達成一項協議，以阻止日圓貶值，其中包括一項不同尋常的美元融資機制，允許日本銀行（Bank of Japan）在不需出售美國公債的情況下買進日圓。